分類：投稿 作者：佚名 來源：網絡整理 發布時間：2023-05-24
在今年5-9月份，為遏制新冠病毒擴散而實施封鎖之后，瓦楞紙箱生產商預計運營將緩慢而穩定地恢復。截至到6月為止的上半年，只有慕達控股、民眾包裝控股和大師包裝集團這三家公司的業績有所改善。
除了唯一一家擁有瓦楞紙箱廠和造紙廠的綜合企業——慕達控股，其他公司都沒有受到投資者的關注。與塑料包裝同行相比，他們也沒有太多的新聞和研究報道。“瓦楞紙箱是簡單的產品，差異很小，而塑料包裝則更加多樣化，在材料、設計、印刷和技術方面存在差異。因此一家管理良好且管理良好的塑料包裝公司似乎具有更好的增長前景和利潤率，”TA投資管理集團的首席投資官秋瑞記說。
盡管如此，隨著更多人選擇在線購物，電子商務活動在疫情封鎖期間獲得了更強大的發展勢頭，預計對瓦楞紙箱的需求將增加。“的確，馬來西亞是該地區的電子購物之都。臉書和貝恩公司的一項調查顯示，馬來西亞有2200萬的數字消費者，線上購買渠道是線下渠道的四倍，”私人投資者和前投資銀行家尹永嘉寅說。
接下來，我們來看看上述三個報告財務狀況有所改善的瓦楞紙箱生產商的表現。
慕達控股有限公司
慕達控股目前在檳城和雪蘭莪加影經營兩家造紙廠，以及在雪蘭莪、檳城、馬六甲、霹靂和柔佛經營著七家瓦楞紙廠。慕達控股董事總經理拿督威拉林千昌表示，在5月之前，慕達的業務實際上正在蓬勃發展，這要歸功于客戶需求的增加，尤其是手套制造商、家具制造商以及電氣和電子行業的景氣。然而，在實施封鎖令之后包裝印刷有限公司，情況變得更糟，這不僅影響了慕達控股的工廠，還影響了其客戶的工廠，因為他們經歷了臨時停工。
隨后，隨著原材料價格上漲，銷售成本攀升。林千昌解釋說，慕達控股的造紙廠受到進口廢紙或舊瓦楞紙箱 (OCC) 價格上漲的影響。“3月份，OCC的價格約每噸240美元包裝印刷有限公司，然后在9月份飆升至每噸300 元左右。同樣，3月份，當地OCC價格約每噸850林吉特，現在約為每噸1,000林吉特。”
慕達控股的造紙廠目前使用70%的本地OCC，而其余30%則從歐洲、泰國和新加坡的供應商處進口。其造紙廠生產的兩種紙張（瓦楞紙和仿牛卡紙）中約有40%供應給慕達控股旗下的瓦楞紙箱廠，而其余60%則出售給其他公司。然而，由于疫情封鎖影響了客戶的需求，慕達無法將價格上漲轉嫁給客戶。
“從去年9月到今年3月，由于OCC價格上漲，我們將瓦楞紙和仿牛卡的售價每噸提高了550-600林吉特，但我們的紙箱廠只設法將每噸售價提高了 400 林吉特。然后，從下半年開始，由于封鎖和需求疲軟，我們無法提高紙箱產品的價格。在10月份，大部分行業已經全面投產，因此我們將每噸瓦楞紙板的價格提高100- 150林吉特。”
在截至2021年6月30日的財政年度上半年，由于收入同比增長33%至8.1478 億林吉特（約12.42億元人民幣），慕達的凈利潤增加了一倍多至5977萬林吉特（約9112.5萬元人民幣）。這是在工業用紙和包裝產品的銷售價格上漲，以及對包裝產品的需求增加的背景下實現的。
截至6月，該公司處于凈債務狀態，現金余額為9151萬林吉特，借款為6.0443億林吉特。盡管如此，它一直在派發股息，過去12個月的總指示股息收益率為1.8%，公司估值為8.419億林吉特。尹永嘉寅表示，慕達與競爭對手相比具有強大的優勢，因為其產品線的深度橫向和縱向整合。“該行業的大多數上市公司都缺乏慕達所享有的運營和整合規模，因為該公司擁有自己的造紙廠。慕達以目前的價格也很有吸引力。其過去 12 個月市盈率為6.9倍，預計未來兩年收益將增長 12%-15%，”他說。
民眾包裝控股
位于檳城的民眾包裝控股在檳城、吉打和雪蘭莪擁有七家制造工廠。除了紙箱制造業務外，它還在檳城經營Prestige酒店業務。在2021年的上半財年，民眾包裝控股報告凈利潤同比增長47% 至846萬林吉特（1289.8萬元元人民幣），而收入增長8%至9262萬林吉特（約1.41億元人民幣），原因是對其產品的需求增加。
公司目前的估值為1.5378億林吉特，該股目前的12個月市盈率為5.1倍。截至6月，民眾包裝控股的凈現金狀況良好，現金余額為8,499萬林吉特，借款為2,499萬林吉特。然而，它對股息支付一直持謹慎態度，因為其過去12個月的總股息收益率為0.3%。民眾包裝控股執行主席郭周寶是其最大股東，持有 44.69% 的股份。
大師包裝集團
同樣位于檳城的大師包裝集團在2021年的上半財年的凈利潤增長59%至756萬林吉特（約1152.6萬元人民幣），這要歸功于對客戶的交付改善和利潤率提高。然而，由于在此期間停止向主要客戶交付產品，該期間的收入下降了1%至7,350萬林吉特（約1.12億元人民幣）。
目前大師包裝集團公司估值為9,830萬林吉特。其目前的市盈率為6.98倍。持有大師包裝集團股份的尹永嘉寅表示，該公司是一家管理完善的小型瓦楞紙箱制造商，在檳城和越南開展業務。“大師包裝集團為可再生能源領域提供了機會。蓬勃發展的太陽能設備制造業在2020財年收入中貢獻了54%。有趣的是，其主要股東是擁有29% 股權的檳城土著基金會 ，”他說。
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