分類：投稿 作者：佚名 來源：網絡整理 發布時間：2023-05-19
說過了煙、酒、藥包裝，今天來說說包裝印刷的另外一個分支：塑料軟包裝。包裝印刷用的材料五花八門，為什么要單說塑料軟包裝？原因很簡單：塑料軟包裝實在是包裝印刷很重要的一個細分市場。
比如，數據顯示：2015年我國塑料軟包裝行業產值為769.70億元，在當年包裝印刷總產值（8406.2億元）中的占比約為9.16%。這個規模即使不比煙盒、酒盒、藥盒加在一起的產值高，也低不到哪里去。
這么重要的一個市場，為啥沒早點拿來扒一扒呢？實話實說，對塑料軟包裝的話題，三好同學一直自感有心無力：入行這些年，三好的關注點多在紙制品印刷上，對塑料軟包裝大體只是略知皮毛。
那為啥又憋不住想說了呢？主要因為塑料軟包裝印刷廠在資本市場上越來越活躍，再不說點啥三好同學的內心要不安了。
比如，在A股上涉足塑料軟包裝印刷的上市公司有永新股份、紫江企業，在新三板上主營塑料軟包裝印刷的企業則有誠德股份、紫金科技、江蘇利特爾等。當然了，由于產業邊界的模糊性，紫金科技、利特爾并沒有被歸入“印刷和記錄媒介復制業”行業門類下。
塑料軟包裝之所以引起三好同學的興趣，還與另外一家企業有關：東莞市華源包裝股份有限公司。9月底，東莞華源剛剛在新三板官網披露了《公開轉讓說明書》，向資本市場發起沖刺。
接下來，三好同學就以東莞華源為例，試著說說塑料軟包裝印刷市場的情況。事先聲明：說得不對，各位老板不能笑得太大聲。
塑料軟包裝印刷市場有多大？
包裝印刷是包裝工業和印刷業的一個“交集”，要不怎么會有“包裝、印刷不分家”的說法呢？
一般說來，最常見的包裝材料有4種：紙、塑料、金屬、玻璃。相應地也就有了印刷市場的4個分支：紙包裝印刷、塑料包裝印刷、金屬包裝印刷、玻璃包裝印刷等。
這4種材料的包裝哪一個對印刷業的貢獻最大呢？這個問題要從包裝工業的產業結構說起。
據中國包裝聯合會發布的數據顯示，2015年我國包裝行業共有規模以上工業企業7539家，實現主營業務收入11365.48億元。其中，紙和紙板容器的制造營收3420.11億元，占比最高，為30.09%；塑料薄膜制造營收2655.32億元，占比23.36%；塑料包裝箱及容器制造營收1851.72億元，占比16.29%；金屬包裝容器制造營收1394.01億元，占比12.27%；玻璃包裝容器制造營收824.39億元，占比7.25%。
2015年包裝行業規模以上工業企業主營業務收入構成
從這組數據不難看出：紙、塑料、金屬、玻璃4種材質的包裝制品，是包裝行業的絕對主流，在總營收中的占比近九成。其中，塑料包裝，包括塑料薄膜制造、塑料包裝箱及容器制造，貢獻最大，占比達到39.65%；隨后是紙包裝、金屬包裝、玻璃包裝。
塑料包裝在包裝行業營收中占比最大，但其對印刷業的貢獻卻很難與紙包裝相比。原因很簡單：紙包裝，尤其是紙箱、紙盒、紙袋，大都需要在表面印上相應的圖文信息，以印刷品的形態面對客戶；而塑料包裝容器，如塑料箱、塑料桶、塑料盒等產值很大，但對印刷的需求相對較低，很多時候都不能被歸入印刷品的序列。
塑料包裝產品中，印刷品屬性最突出的首推就是軟包裝。塑料軟包裝的應用面非常寬泛，只要各位老板進入超市，就會發現軟包裝無處不在。比如，糖果包裝、果凍包裝、餅干包裝、香腸包裝、方便面包裝、洗衣液包裝等等。
悄悄告訴各位老板，以前三好同學把這些包裝統統稱為“塑料袋”，看了東莞華源的《公開轉讓說明書》才知道，看上去都是塑料袋，作用卻有大不同，可以分成：洗鋁包裝、純鋁包裝、透明阻氧包裝、高阻隔包裝、蓋材包裝、重包裝等等。
《公開轉讓說明書》還說了，塑料軟包裝主要應用在食品、飲料、日化等快速消費品行業。想想就不得了，因為這些年快消品行業的增長很嚇人。
以食品行業為例，2015年我國食品工業（含飲料行業）總產值達到11.34萬元，與2010年相比基本翻了一番。而2002年，我國食品工業總產值才首次突破1萬億元，隨后2005年突破2萬億元，2010年達到6.1萬億元。就這三五年翻一番的速度，能說不嚇人么？
服務于這么牛X的行業，塑料軟包裝的市場規模到底有多大呢？三好同學沒費太多功夫，在中國產業信息網上扒到了一份很翔實的數據：2015年我國塑料軟包裝行業產值為769.70億元， 這個數字跟食品工業的產值自然沒法比了，但對印刷業而言，已經算得上規模可觀的市場分支。
塑料軟包裝產值變化情況（單位：億元）
從變化趨勢看，2009-2015年間，塑料軟包裝行業產值保持持續增長，2015年的769.70億元比2009年的397.42億元增長了93.67%，近乎翻番。
不過，自2010年以來，塑料軟包裝產值的同比增長率呈一路向下趨勢，只有2013年有小幅回升。這應該是受到了整個經濟增速放緩的影響，不意外。
塑料軟包裝產值同比增長率變化情況
東莞華源是一家什么樣的企業？
雖然增速有所下降，塑料軟包裝市場的整體勢頭還是不錯的。那么，在這個市場中找飯轍的印刷廠都活得怎么樣呢？下面就以東莞華源為例來說說看。
東莞華源成立于1998年，成立之初注冊資本只有50萬元，應該說是小本起家。經過十幾年的打拼，到今年9月股份制改造完成后，東莞華源的注冊資本為2057.14萬元。截止今年5月底，東莞華源的員工數為198人，基本上算是一個中型印刷廠的資本和人員配置。
接下來先說資產：東莞華源的資產規模不錯，但負債率很高。這一點與做藥包印刷的金恒宇很類似。比如，截止今年5月底，東莞華源的總資產為1.52億元，凈資產（股東權益）僅為1660.84萬元；而2014年底時，其總資產為1.60億元，凈資產則只有101.01萬元。
東莞華源的資產情況
公開轉讓說明書顯示：2014年底、2015年底、2016年5月底，東莞華源的母公司資產負債率分別為90.31%、73.89%、61.37%。其100%控股的子公司湖北華源近年來甚至持續處于負資產狀態：在上述三個時間段內，凈資產分別為-898.06萬元、-1121.48萬元、-1247.86萬元。
湖北華源的主要財務指標（單位：元）
東莞華源的主要產品是塑料彩印軟包裝，具體說來就是上面提到的那些讓三好同學眼暈的品類：洗鋁包裝、純鋁包裝、透明阻氧包裝、高阻隔包裝、日化液體包裝。。。。。。放幾張圖或許好理解一些。
比如，純鋁包裝是這樣的——
透明阻氧包裝是這樣的——
日化液體包裝是這樣的——
其他就不列舉了，想來各位老板都比三好同學更清晰。
東莞華源的客戶主要集中在日化和食品行業，其中不乏一些大名鼎鼎的牛X企業。比如立白、納愛斯、雙匯、喜之郎等。
從營收結構看，近年來東莞華源來自食品行業的營收有所下降，來自日化行業的營收在快速上升。這導致兩類產品在主營業務收入中的占比此消彼長。
比如：2014年，來自食品類產品的營收為1.42億元，占比78.20%；來自日化類產品的營收為3970.74萬元，占比21.80%，差距十分明顯。而今年前5個月，來自食品類的營收為4629.06萬元，占比58.02%；來自日化類產品的營收為3348.92萬元，占比41.98%，已經比較接近。
東莞華源食品類和日化類產品營收變化情況（單位：萬元）
東莞華源前五大客戶在營收中的占比呈顯著上升趨勢：2014年為27.72%，2015年為34.66%，今年前5個月為45.63%。即使這樣，與很多依靠一兩家、兩三家大客戶過活的包裝印刷廠相比，東莞華源的客戶也還是相對分散的。
從今年前5個月的情況看，納愛斯是東莞華源最大的客戶，為其貢獻了1656.30萬元的營收，在主營業務收入中的占比達到20.76%。隨后，依次是3家喜之郎旗下的公司，3家公司合計為東莞華源貢獻了1577.86萬元的營收，占比19.78%，略低于納愛斯。
東莞華源前五大客戶情況
軟包裝印刷的賺錢效率怎么樣？
東莞華源的《公開轉讓說明書》表示：軟包裝已經成為包裝印刷領域“成長性最好的子行業”。那么，坐擁最具成長性的市場，又擁有一批牛X客戶的東莞華源業績到底怎么樣呢？
先來說營收。2015年，東莞華源的營收為1.88億元，同比增長3.21%。這一規模在印刷企業中穩居上游，也就是說東莞華源的規模實力還是不錯的。
東莞華源的營收情況（單位：萬元）
與營收比起來，東莞華源的凈利潤情況就不是很樂觀了。2014年、2015年，其凈利潤分別為44.17萬元、93.47萬元，對一家年營收超過1.8億元的企業來說，這不能算高吧？
更重要的是今年前5個月，東莞華源出現了133.64萬元的凈虧損。據解釋，主要是由于4-5月產值較小，產品負擔的固定成本較大，前5個月毛利率有所下降導致的。
東莞華源的凈利潤情況（單位：萬元）
既然說到了毛利率彩印包裝盒印刷廠，那東莞華源又是什么情況呢？同樣不樂觀：2014年、2015年和今年前5個月分別為13.72%、15.18%、12.75%。
相對而言，2014年、2015年東莞華源的凈資產收益率高得有點嚇人彩印包裝盒印刷廠，分別是55.96%、63.26%，這是由于其凈資產絕對值偏低導致的，就不多說了。
東莞華源的收益率情況
東莞華源的主要經濟指標說完了，軟包裝印刷的收益率是否在各位老板的預期之內呢？反正對三好同學來說，東莞華源的毛利率低得有點出乎意料。畢竟，相對于一般紙包裝而言，塑料軟包裝印刷的技術含量看上去要高一些。
比如，2014年、2015年，東莞華源在研發方面分別投入了533.91萬元、615.29萬元。《公開轉讓說明書》還顯示，東莞華源已經獲得18項專利，并有3項專利正在申請中。
問題是，貌似較高的技術門檻也沒能擋住軟包裝印刷市場同質化競爭的到來。東莞華源的《公開轉讓說明書》是這樣說的：軟包裝制品行業……處于完全競爭狀態。……低成本普通型軟包裝的生產，同質化競爭激烈。
如此看來，在印刷圈廣受詬病的過度競爭、同質化競爭問題，在軟包裝印刷領域同樣存在，甚至有過之而無不及。這讓三好同學說點啥好呢？
那么，是不是塑料軟包裝印刷的毛利率都這么低呢？東莞華源拿誠德股份、利特爾兩家競爭對手做了一下對比：2015年，前者的毛利率為16.89%，比東莞華源高一點，但不多；后者為21.89%，比東莞華源高出不少。據解釋，這主要是由于利特爾的產品結構與東莞華源、誠德股份存在差異，同時其設備較新，生產效率更高造成的。
新三板塑料軟包裝印刷企業毛利率對比
接下來，三好同學還有兩句話：一是作為完全競爭的細分市場，塑料軟包裝印刷的利潤率確實不算高；二是即使如此，不同企業的毛利率也還是有高低之分。所以，各位老板，好好努力吧。
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